目前的股市楼市泡沫,真是流动性过剩造成的？这是错的！
　　中国经济整体情况非常复杂，并非简单的流动性过剩。造成流动性过剩有四笔资金，最重要的第一笔资金——虚拟资金，由于近几年投资营商环境的恶化，中国企业家把应该投资而不投资的钱挤压出来，打入股市楼市。第二笔资金是灰色腐败款。第三笔资金，就是大家熟知的国际热钱。第四笔资金，才是老百姓的储蓄款。目前，所有宏观调控政策所针对的资金基本是第三、第四项。举个例子，外国人不得买房的规定是针对第三项资金，第二套房贷问题是针对第四项资金，不能说这是无效的，但是你的目标是错的。目前并没有针对前两项资金进行调控，所以力道不足。

第二大危机：货币从紧将导致投资营商环境恶化

　　日本1990年代出现经济泡沫。
　　英、德、法、美、日曾签订“广场协议”，要求日币升值。之后国际热钱大量进入日本，几年下来日币升值了一倍，几乎摧毁日本的经济。在日币不断升值的过程中，美国财政部通过各种管道压迫日本降低利率以及放宽信贷，造成流动性泛滥，日本各大商社很高兴向银行借钱，因为借钱容易，利息低了，可以迅速做大做强，所以造成日本经济的表面繁荣。这个表面繁荣现象反映在股市就是股市泡沫，反映在楼市就是楼市泡沫，反映在购买日常用品就是通货膨胀。
　　日本的问题是流动性过剩，但今天中国不是，中国经济产生泡沫的原因，基本是由于投资营商环境的恶化造成的。原因不同，宏观调控政策必须不同，但是很不幸，我们的政策是提高利率紧缩信用，这会造成什么结果？它会进一步打击已经恶化的投资营商环境。设身处地为企业家想想，他还愿意投资吗？中国哪几个制造业能创造出这么高的利润？利率的不断上升使得我国的金融风险迅速积累，并可能产生重大经济危机。

第三大危机：以GDP为纲造成“二元经济现象”

　　中国经济过热的同时过冷，这是中国特有的“二元经济现象”。
　　哪些产业过热？从1990年代中期之后，地方政府在以GDP为纲的理念下，投资建设有关产业，比如钢铁、水泥、房地产是过热的。什么产业是过冷的呢？和建设无关的民营企业是过冷的。这种“二元经济现象”是全世界绝无仅有的现象，原因就是十几年来地方政府以GDP为纲大力推动地方建设的结果。
　　这种“二元经济现象”和股市的“二八经济现象”是相互对应的，大盘股总是和房地产、钢铁、水泥、其他融资银行这些过热产业相关。这会产生两个必然结果：一是宏观调控进一步失效，二是产生通货膨胀。
　　为什么宏观调控会失效？过冷产业由于资金流出，结果更冷，过热产业由于接受了资金变得更热。猪肉为什么涨？一是猪瘟，二是饲料价格上涨，养猪的民营企业家把大猪宰了之后，把应该投资而不投资的钱挤压出来形成“虚拟资金”打入股市和楼市，导致“后继无猪”。资金大量从过冷部门转到过热部门，结果造成全面通货膨胀，流动性过剩。

第四大危机：“出口创汇”造成人民币升值

　　“出口创汇”是个罪恶的代名词。
　　出口创汇是拿我们有限的资源图利外国人。举个例子，中国那么缺少资源却把煤炭卖给日本人，而日本人拿去填海了。我们竟然把树木砍下来做成毫无附加价值的筷子卖给日本，日本为什么不砍自己的树？他自己不会做破坏资源的傻事。你用煤炭、筷子等毫无附加价值的东西赚取必定贬值的外汇，美其名曰是“出口创汇”，地方政府在以GDP为纲的理念基础上“出口创汇”的理念使得我国经济严重失衡，造成大幅贸易顺差。日本经济崩溃之前贸易顺差所占GDP的比重为4.5%，而中国现在是9%，我们有高达1.4万亿的贸易顺差，这给了欧美一个极好的理由压迫人民币升值。

第五大危机：利率、汇率上升让外资有机可乘

　　错误的宏观调控造成利率上升，地方政府以GDP为纲的错误政策及出口创汇政策造成汇率上升。
　　两大金融参数的上升使得我国企业的投资营商环境继续恶化，从而挤压出“虚拟资金”进入楼市股市，“虚拟资金”到底有多少？和欧美相比，中国企业家应该投资而不投资的钱有80%投入股市楼市，从而造成泡沫。中国企业家去炒股炒楼不投资了，空下来的投资空间必然为外资企业所用，利率、汇率的上升造成了营商环境困难，民营企业家卖公司、卖工厂的现象比比皆是，其必然结果是给外资进入中国提供一个绝佳的机会。

第六大危机：忘挖沟渠的国际化
　　
　　中国经济的上空翱翔着两只“秃鹰”：一是国际产业资本，一是国际金融资本。秃鹰是要啃食尸体的。
　　收购青岛啤酒的安海斯－布希公司是产业资本，收购徐工的凯雷是金融资本，这两个资本的危害性我们还没有看出来，还在乐观地招商引资，招商引资将使得两只“秃鹰”来席卷中国奄奄一息的制造业。
　　中国制造业我们自己做不下去，给外国人能赚钱吗？在国际产业链中真正做制造的是一块钱，而做采购、仓储、订单处理、批发、零售这整条产业链叫做“软三元”。国际产业链分工的本质就是靠“软三元”赚取利润，“硬一元”再亏损，“软三元”可以赚回来！
　　如果我们还对廉价劳动力有任何幻想的话，就太可怜了。有两家著名的企业要搞国际化，一家是TCL，一家是BENQ。怎么搞？他们想利用中国廉价劳动力配合国外的品牌和技术，想走出去。TCL合作收购了阿尔卡特以及法国汤姆逊，明基收购西门子的移动业务，一两年之后轰然跨台。为什么走不出去？放弃“硬一元”，向“软三元”要利润，这才是国际化。

第七大危机：银行上市和汇率浮动将让国际炒家受益

　　金融改革包括汇率改革、银行改革。
　　先谈银行改革，像中国建行、工行等多家银行上市，帮他们做顾问的都是摩根、美林、高盛，这些公司是美国中央银行的股东，中国搞银行改革请美国中央银行的股东来当顾问，他给你做顾问，是图利于你，还是图利于美国中央银行？
　　所以聪明的顾问们一定会要求中国银行上市，只要你上市，外资银行包括美国银行等等，可以以最便宜的价格，以不交牌照费的方式大量购买中国银行的股票，美国的银行买你20％的股份，你所有分行赚的钱他就拿走20％。这次美国次级债让不少人损失了不少钱，但美国一家银行的首席执行官很骄傲地说：我们在次级债的损失远远小于我们在建设银行的投资，他们在建行赚了多少钱？1300亿！我们金融战的水平和150年前大刀对洋枪的水平差不多。
　　另一个改革叫汇率浮动，我一直反对这种改革，原因是在外汇操作方面，中国没有一个专家。1997年，索罗斯为何阻击亚洲，造成亚洲金融危机？就是因为亚洲资产泡沫化，因为泰铢刚刚改成浮动汇率，他们也没放过香港，香港还是联系汇率，要是浮动汇率那更惨。
　　为什么在这么严厉的亚洲金融风暴下，中国内地能幸免于难？是因为当时我们采取了两个最传统最古老的制度，一个是固定汇率，另外一个最重要的是外汇管制。照这个故事讲起来，如果国际炒家要阻击今天中国经济泡沫，像当初阻击印尼、马来西亚、泰国一样，它将像席卷香港一样来席卷走内地的财富。

第八大危机：开放人民币业务的不稳定因素

　　2008年1月1日，外资银行可以开始经营人民币业务，这将给中国金融带来不稳定因素。银行真正能赚钱的客户，是20％的存款大客户和10%的贷款客户。他们有没有可能在1月1日之后大量转移到外资银行？
　　我们在3年银行开放的缓冲期里，在美国中央银行股东的指导下，热火朝天忙着改制上市，而银行最基础工作，包括银行信用、服务品质有没有搞好？和外资银行相比，优劣立判！大客户基本在中心城市，外资银行只要掌握了广东、上海、北京，差不多就席卷了大部分最优质的银行客户，他们只要守在大城市把服务做好，继续鼓动中国的银行去上市，那么他们就是最终的赢家，而我们目前正在努力帮助他们完成他们的愿望。